Sur le deuxième semestre 2021, les indicateurs macro-économiques de l’économie mondiale se sont nettement améliorés suite à la sortie progressive de la crise Covid. Malgré quelques goulots d'étranglement dans les chaînes d'approvisionnement, les entreprises ont renoué avec la croissance tout en continuant à bénéficier des mesures d'aide publique octroyées dans le cadre du soutien aux entreprises face au Covid 19. Les assureurs-crédit ont également bénéficié de cette embellie, avec une forte augmentation des primes (+7% en moyenne en 2021) et un niveau de sinistralité historiquement bas. Mais depuis le premier trimestre 2022, la guerre en Ukraine a brutalement freiné cette reprise. La déconnection de la Russie du système bancaire SWIFT, l’imposition des interdictions d'exportation, le blocage de l'accès aux matières premières (blé, métal, engrais), a aggravé une spirale inflationniste (déjà initiée par 2 ans de crise sanitaire), dans un contexte où les taux d'intérêt atteignent le plus haut niveau observé depuis des décennies.

« Cette détérioration de la situation économique coïncide malheureusement avec la fin du « quoiqu’il en coute » cela, risque d’entraîner une augmentation des faillites dans de nombreuses régions du monde, et le spectre d’une récession en 2023 n’est plus écarté. On note d’ores et déjà une reprise de la sinistralité chez les assureurs. Aussi, La couverture du risque politique, la caution, l’affacturage et les outils digitaux permettant de limiter et piloter les risques de crédit client, vont être primordiaux pour continuer à faire croître les entreprises en toute sécurité ! Dans ce contexte de changements et de volatilité, la feuille de route d'AU Group est claire : Il faut sécuriser et financer le crédit interentreprise partout dans le monde, innover pour ses clients, les aider à prendre des décisions plus rapides, optimiser les coûts et automatiser les processus » explique Olivier de La Pontais – Directeur chez AU Group. Le marché de l’assurance-crédit est estimé à 8 milliards d’euros.

Ce marché court terme affiche une forte croissance en volume en 2021 (entre +7% et +8%). La mise en place d’aides publiques en raison de la crise Covid a permis d’éviter la vague de défaillances tant redoutée. Les différentes mesures mises en place en 2021 ont permis de relancer l’économie, impactant positivement le chiffre d’affaires des assureurs-crédits, bénéficiant de la reprise des activités des assurés.

• Trois assureurs principaux représentent plus de 70% des primes totales.
   

 

Les assureurs dits de « niches », caractérisés par leur spécialisation, se partagent le reste du marché. A noter : Zurich a quitté le marché de l’assurance-crédit tandis que certains nouveaux assureurs sont apparus.

 

• La digitalisation du secteur

La digitalisation des échanges B2B (accélérée par la crise sanitaire) a créé l'émergence de nouveaux schémas de sécurisation des paiements. Les assureurs-crédit, les banques, les start-ups et les fintechs offrent désormais la possibilité pour un e-commerçant d'accorder des paiements différés ou fractionnés instantanés à ses acheteurs B2B. A cela s'ajoute la croissance rapide du B2B BNPL (Buy Now Pay Later), qui permet d'accorder un crédit à un client tout en payant le vendeur dès que la commande est passée.

 

• La hausse de la rentabilité

En 2021, la progression de la rentabilité a été spectaculaire. La normalisation de l'économie en 2021, et la poursuite des dispositifs gouvernementaux de soutien aux entreprises, ont conduit à un niveau historiquement bas de sinistres pour le marché de l'assurance. En conséquence, l’analyse des résultats opérationnels et des résultats nets, font apparaitre d’excellents niveaux de rentabilité

 

-          Atradius affiche un résultat net de 240M€ en 2021 vs 44M€ en 2020

-          Coface affiche un résultat net de 224M€ en 2021 contre 83M€ en 2020

L’assurance-crédit restera en 2022-2023 une pierre angulaire pour le développement (notamment à l’international), continuant à être à l'avant-garde d'une économie mondiale de plus en plus volatile et interconnectée.

« En 2021, nous avons constaté une baisse continue du nombre de défaillances en France avec seulement 28 000 procédures collectives enclenchées. Un chiffre en baisse de 45% par rapport à l’année 2019. Les aides fournies par l’Etat pendant la crise du Covid ont notamment permis de maintenir à flot les entreprises durant cette période. Toutefois, le remboursement des PGE arrive à échéance et le contexte géopolitique instable vient tout bouleverser ! La pénurie de matières premières et l’augmentation de leurs coûts vont entraîner un effet domino qui va inévitablement entraîner une hausse forte de ces défaillances en 2022 » explique Baudouin de Thoré, Directeur Général AU Group. « Si le « quoi qu’il en coûte » a été salvateur pour bon nombre d’entreprises françaises, le conflit ukrainien va considérablement fragiliser les entreprises qui se sont maintenues jusque-là grâce aux aides fournies par l’Etat. Ces dernières risquent de difficilement faire face au remboursement de leur PGE, tout en devant absorber les effets pervers que ce conflit va imposer. Pour les secteurs de l’automobile, du BTP, de l’agro-alimentaire et de l’aéronautique notamment, cela représente beaucoup d’incertitudes ! » poursuit Guillaume Cornu, Responsable de l’activité Restructuring chez EY.

 

A peine remise de la pandémie de Covid 19, l'économie française va être pénalisée par la guerre en Ukraine qui devrait ralentir la croissance tout en accélérant la hausse des prix. La croissance française serait amputée en 2022 de 0,5 à 1,1 point de pourcentage par rapport à ce qui se serait produit sans le conflit, a estimé la Banque de France. Le produit intérieur brut (PIB) français progressera de 3,4 % si le prix du pétrole s'établit en moyenne sur l'année à 93 dollars, mais de seulement 2,8 % si ce prix atteint 119 dollars. Sans la guerre, la croissance aurait été de 3,9 %, estiment les économistes de la banque centrale.

 

Pendant la crise Covid, ce sont les services qui avaient été les plus touchés. Cette fois-ci, ce sera l'industrie qui se trouvera la plus impactée. Avant la guerre, elle avait déjà des difficultés d'approvisionnement liés à la circulation des matières premières qui devaient se dissiper en 2022. On estime que les PME/PMI seront les plus touchées malgré les premiers gestes du plan de résilience annoncé par le Premier ministre le 16 mars 2022 pour soutenir les entreprises.

 
Ce plan de résilience comprend des mesures qui doivent – à court terme – limiter les impacts sur les entreprises dans les secteurs de l’agriculture, du transport, de la pêche, du BTP…. À long terme, l'État français souhaite renforcer sa souveraineté énergétique, industrielle et alimentaire avec son plan de résilience, un plan européen et évolutif.

Alors que personne n'aurait pu prédire l'ampleur, la vitesse, la gravité ou le moment de l'épidémie, les entreprises pourraient-elles être mieux préparées à faire face aux conséquences ? Ce n'est pas la première fois qu'elles sont confrontées à une interruption de la chaîne d'approvisionnement. L'épidémie de COVID-19 a sans doute plus d'impact, car elle n'a pas seulement créé des obstacles, elle a complètement arrêté la production, ce que de nombreuses chaînes d'approvisionnement ne peuvent pas absorber. Mais les raisons pour lesquelles les entreprises ont du mal à faire face aux retombées sont les mêmes : les chaînes d'approvisionnement sont fragiles.
 
Il y a cinq raisons principales à cela :
 
Niveaux d'inventaire réduits : la fabrication juste à temps permet aux entreprises d'augmenter leur efficacité et de réduire le coût de leur chaîne d'approvisionnement, mais elle expose les chaînes d'approvisionnement aux chocs soudains et aux pénuries d'approvisionnement.
 
Chaînes d'approvisionnement rigides : ce ne serait pas un problème si les entreprises exploitaient des chaînes d'approvisionnement flexibles. De cette façon, elles pourraient transférer des volumes de commandes à d'autres fournisseurs en période de crise. Cependant, très peu d'entreprises le font, ce qui les empêche de se connecter à d'autres fournisseurs en cas de chocs soudains sur leur chaîne d'approvisionnement.
 
Gestion manuelle de la chaîne d'approvisionnement : l'une des principales raisons pour lesquelles les chaînes d'approvisionnement sont rigides est qu'elles sont gérées manuellement. La modification des commandes ou le changement de fournisseur est un processus long et complexe.
 
Manque de transparence de la chaîne d'approvisionnement : les entreprises ignorent souvent ce qui se passe dans leur chaîne d'approvisionnement au-delà du premier niveau, de sorte qu'elles ne sont pas en mesure de savoir où les menaces pesant sur la capacité de production existent. Et cela rend presque impossible la gestion proactive d'une situation comme l'épidémie de COVID-19.
 
Centres de production consolidés : la mondialisation des chaînes d'approvisionnement a conduit au développement de zones de production spécialisées : villes ou pays. Celles-ci ont contribué à garantir un approvisionnement abondant en composants clés de la chaîne d'approvisionnement et à abaisser le coût global de l'approvisionnement. Pourtant, bien que cela soit bénéfique en temps normal, cela peut entraîner des problèmes en cas de perturbation.
 

Alors, comment les entreprises peuvent-elles mieux se préparer aux périodes de perturbation de la chaîne d'approvisionnement ? La solution est de construire des chaînes d’approvisionnement basées sur le concept de résistance. Les chaînes d'approvisionnement résistantes ne sont pas seulement solides, elles sont malléables pour garantir qu'elles continuent de fonctionner, quelle que soit la perturbation. Mais, plus important encore, elles ne survivent pas seulement à la perturbation, elles s’améliorent grâce à elle.
 
Pour y arriver, les entreprises doivent passer au numérique. Il n'y a aucune chance de construire une chaîne d'approvisionnement robuste, et encore moins une chaîne résistante, lorsque les acheteurs et les vendeurs ne sont pas connectés numériquement.
 
L'établissement de cette connexion numérique est l'élément fondamental de la construction d'une chaîne d'approvisionnement résistante. Une fois que cela se produit, toutes les parties peuvent bénéficier d'un accès simplifié aux données. Cela mettra en évidence ce qui se passe dans la chaîne d'approvisionnement. Les décideurs peuvent repérer des points de défaillance et faire des choix éclairés sur la façon de gérer toute interruption. 
 
L'établissement de cette base numérique est également la condition préalable à l'application des outils qui donnent vie à la théorie d'une chaîne d'approvisionnement résistante. Prenez l'IA, par exemple. Elle peut analyser les données d'un éventail de sources publiques et propriétaires pour tirer des leçons des périodes de perturbation précédentes et suggérer ce que les acteurs de la chaîne d'approvisionnement peuvent faire pour relever les défis à venir.
 

Lorsque le COVID-19 sera maîtrisé, nous pourrons pousser un soupir de soulagement collectif, mais nous devrons nous préparer à de nouvelles épreuves. En effet, la chaîne d'approvisionnement devient le plus grand risque d'une entreprise en période de perturbation. Mais en la rendant résistante, elle peut devenir sa plus grande force.
 
La question se pose également de savoir si les chaînes d'approvisionnement mondiales doivent être repensées plus largement. Les centres de production consolidés sont-ils une bonne idée ? La technologie crée-t-elle une opportunité de construire une structure d'approvisionnement mondiale alternative et plus durable ?
 
Il n'y a pas de réponse évidente à ces questions. Mais alors que les entreprises cherchent à ajuster leurs propres chaînes d'approvisionnement, il pourrait également être utile que tous les acteurs se réunissent pour voir s'il existe un meilleur moyen de structurer la chaîne d'approvisionnement mondiale pour la rendre également résistante.

A propos de l'auteur : Bruno Laborie est senior director global alliances chez Tradeshift.

Malgré ces évolutions positives, les entreprises des PECO ont également connu des difficultés. Le faible taux de chômage a entraîné des pénuries de main-d'œuvre, devenues le principal obstacle pour les entreprises, tant dans leurs activités quotidiennes que dans leur expansion potentielle. Les contraintes liées à l'offre - notamment les pénuries de main-d'œuvre, un taux d'utilisation élevé des capacités, l'augmentation des coûts des intrants et l'impact du ralentissement externe (direct et indirect) - sont préoccupantes pour les entreprises actives dans la région des PECO. La consommation des ménages devrait rester le principal moteur de la croissance, même si l'accélération limitée des investissements en immobilisations et la baisse des exportations freineront la croissance du PIB.

De plus, le ralentissement de la zone euro, l'escalade de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine et le processus peu clair du retrait du Royaume-Uni de l'Union européenne inquiètent les exportateurs en raison de l'impact potentiel sur leurs entreprises et leurs économies. En effet, le ralentissement de la croissance attendu dans la région de l'Europe centrale et orientale sera principalement dû aux effets, directs et indirects, d'un ralentissement de la demande extérieure. La croissance moyenne des PECO devrait ainsi atteindre 3,6 % en 2019 et 3,2 % en 2020.

Les économies des PECO étant pour la plupart très ouvertes sur les marchés extérieurs, l'affaiblissement de la demande extérieure se manifestera non seulement par des dynamiques de croissance économiques moins favorables, mais également dans les statistiques de défaillances des entreprises. À cet égard, les secteurs qui sont fortement exposés aux marchés étrangers en souffriront, comme l'industrie automobile et ceux qui lui fournissent des pièces et des composants, notamment les secteurs de la chimie et des métaux.

Publiés en 1874, ses Eléments d’économie politique pure ont en effet révolutionné la science économique. En recourant aux mathématiques dans ses travaux, L.Walras a non seulement apporté à cette science la rigueur qui lui manquait, mais il a aussi et surtout pu démontrer que sous certaines conditions l’économie de marché tendait « mécaniquement » à atteindre le plein emploi. Bien qu’enrichie de nombreuses contributions tout au long du 20e siècle, l’approche dite néoclassique développée par Walras et ses affidés n’a cependant jamais cessé d’attiser les critiques de tous bords. Il lui a en particulier été reproché de décrire un système économique en total décalage avec la réalité. Brillante construction intellectuelle, le modèle walrasien ne serait de ce fait d’aucune utilité pratique.

Il n’apporterait aucune réponse aux problèmes économiques fondamentaux en raison des hypothèses totalement irréalistes sur lesquelles il se base. Le procès fait à ce courant de pensée mériterait pourtant d’être rouvert. Car par un fascinant retournement de l’histoire, l’évolution économique récente semble avoir considérablement rapproché nos économies du modèle « idéal » théorisé voilà près de 150 ans par Léon Walras.

Au centre du modèle néoclassique se situe le concept dit de concurrence pure et parfaite. Walras et ses successeurs ont en effet démontré que dans les économies régies par un tel système de concurrence, le processus de formation des prix aboutit à ce que les économistes appellent un équilibre général car il permet d’équilibrer simultanément l’offre et la demande sur l’ensemble des marchés de biens et de services comme sur le marché du travail. Arrivées à ce stade, les économies sont alors au plein emploi, il n’y a aucun gaspillage des ressources, la production de richesses atteint son maximum au moindre coût. La situation de concurrence pure et parfaite repose toutefois sur des hypothèses de fonctionnement des marchés particulièrement fortes.

Ces marchés doivent d’abord réunir un nombre important d’acteurs dont aucun n’est suffisamment puissant pour pouvoir exercer à lui seul une influence sur le niveau des prix (hypothèse d’atomicité des marchés). Ils ne sont ensuite soumis à aucune entrave susceptible de freiner l’entrée de nouveaux concurrents (hypothèse de fluidité) ou le déplacement des facteurs de production (hypothèse de libre circulation du capital et du travail). Ils réunissent des acheteurs et des vendeurs parfaitement informés des caractéristiques et des prix des produits échangés (hypothèse detransparence), produits au demeurant parfaitement standardisés (hypothèse d’homogénéitédes produits). Force est cependant de reconnaître que rares sont les marchés à satisfaire à l’ensemble de ces conditions, voire que certains les aient jamais satisfaites. Une telle faille a valu au modèle walrasien de faire l’unanimité contre lui

Brocardé par les libéraux qui reprochent à Walras de ne pas décrire l’économie telle qu’elle est, mais telle qu’elle devrait être, le modèle néoclassique a surtout fourni aux adversaires du laisser-faire économique les armes qui leur permettent de justifier l’interventionnisme étatique. La concurrence n’étant ni pure ni parfaite, l’équilibre général ne peut être atteint par les seules forces du marché. Il revient dès lors à l’Etat d’intervenir pour réconcilier les intérêts particuliers avec l’intérêt général. Les bouleversements engendrés par l’internationalisation des échanges et la révolution technologique de ces dernières années pourraient cependant passablement mettre à mal ces critiques et provoquer un puissant regain d’intérêt pour les thèses walrasiennes.

n abolissant les frontières, la mondialisation a effectivement relâché comme jamais les freins à la libre circulation et ouvert la concurrence à l’échelle planétaire. Elle a également considérablement poussé à la l’uniformisation des goûts des consommateurs et par ricochet à la standardisation des produits. En permettant l’entrée massive dans tous les secteurs de nouveaux acteurs aux méthodes de production et de commercialisation révolutionnaires, l’essor fulgurant des nouvelles technologies a ébranlé jusque dans leurs fondements les monopoles les plus établis. Elle a aussi permis de comparer instantanément en quelques clics les prix des biens et des services échangés sur l’ensemble des marchés et porté la transparence à un degré inouï.

Tout n’est cependant pas encore tout à fait pour le mieux dans le meilleur des mondes économiques (d’ailleurs passablement remis en cause par les velléités protectionnistes de Donald Trump). Il est en effet piquant de constater que les GAFA qui, par leurs innovations, ont le plus contribué à ce phénomène de convergence entre l’économie réelle et le modèle idéal de concurrence, constituent aujourd’hui de par leur taille et leur puissance un véritable obstacle à l’avènement de « l’ère walrasienne », et quel obstacle ! Champion de l’e-commerce, Amazon est ainsi devenue en quelques années le 6e plus grand détaillant du monde. Apple s’adjuge désormais 51% du marché mondial du smartphone.

Et que dire de Google qui capte à elle seule 90% de part de marché des moteurs de recherche…on est effectivement très loin du compte en matière d’atomicité dans le secteur des technologiques. Reste qu’« à tout bien considéré, il semble que l’Utopie soit beaucoup plus proche de nous que quiconque ne l’eût pu imaginer », comme le disait si bien Aldous Huxley dans les premières pages de son célèbre roman.

A propos de l'auteur : Eric Bourguignon est directeur général délégué de Swiss Life Asset Managers (France).