« En 2021, nous avons constaté une baisse continue du nombre de défaillances en France avec seulement 28 000 procédures collectives enclenchées. Un chiffre en baisse de 45% par rapport à l’année 2019. Les aides fournies par l’Etat pendant la crise du Covid ont notamment permis de maintenir à flot les entreprises durant cette période. Toutefois, le remboursement des PGE arrive à échéance et le contexte géopolitique instable vient tout bouleverser ! La pénurie de matières premières et l’augmentation de leurs coûts vont entraîner un effet domino qui va inévitablement entraîner une hausse forte de ces défaillances en 2022 » explique Baudouin de Thoré, Directeur Général AU Group. « Si le « quoi qu’il en coûte » a été salvateur pour bon nombre d’entreprises françaises, le conflit ukrainien va considérablement fragiliser les entreprises qui se sont maintenues jusque-là grâce aux aides fournies par l’Etat. Ces dernières risquent de difficilement faire face au remboursement de leur PGE, tout en devant absorber les effets pervers que ce conflit va imposer. Pour les secteurs de l’automobile, du BTP, de l’agro-alimentaire et de l’aéronautique notamment, cela représente beaucoup d’incertitudes ! » poursuit Guillaume Cornu, Responsable de l’activité Restructuring chez EY.

 

A peine remise de la pandémie de Covid 19, l'économie française va être pénalisée par la guerre en Ukraine qui devrait ralentir la croissance tout en accélérant la hausse des prix. La croissance française serait amputée en 2022 de 0,5 à 1,1 point de pourcentage par rapport à ce qui se serait produit sans le conflit, a estimé la Banque de France. Le produit intérieur brut (PIB) français progressera de 3,4 % si le prix du pétrole s'établit en moyenne sur l'année à 93 dollars, mais de seulement 2,8 % si ce prix atteint 119 dollars. Sans la guerre, la croissance aurait été de 3,9 %, estiment les économistes de la banque centrale.

 

Pendant la crise Covid, ce sont les services qui avaient été les plus touchés. Cette fois-ci, ce sera l'industrie qui se trouvera la plus impactée. Avant la guerre, elle avait déjà des difficultés d'approvisionnement liés à la circulation des matières premières qui devaient se dissiper en 2022. On estime que les PME/PMI seront les plus touchées malgré les premiers gestes du plan de résilience annoncé par le Premier ministre le 16 mars 2022 pour soutenir les entreprises.

 
Ce plan de résilience comprend des mesures qui doivent – à court terme – limiter les impacts sur les entreprises dans les secteurs de l’agriculture, du transport, de la pêche, du BTP…. À long terme, l'État français souhaite renforcer sa souveraineté énergétique, industrielle et alimentaire avec son plan de résilience, un plan européen et évolutif.

Si le mouvement des « gilets jaunes » a été à l'origine d’une hausse des défaillances d'entreprises en début d'année, les mesures fiscales prises par le gouvernement en conséquence et le dynamisme du marché du travail ont conduit à l’augmentation du pouvoir d'achat des ménages et in fine à une forte baisse des défaillances dans les secteurs des services aux particuliers et de la distribution, qui dépendent de la consommation.
D'autre part, alors que les transports sont encore pénalisés par l'augmentation du nombre de défaillances de chauffeurs de taxi et de transporteurs routiers, le secteur automobile a connu une augmentation du coût des défaillances, malgré la diminution de leur fréquence.

Cette apparente contradiction s'explique par les difficultés rencontrées en 2019 par les équipementiers automobiles, dont le poids est significatif malgré leur nombre limité.
Plus généralement, les dix premiers mois de l'année ont été marqués par une augmentation des défaillances d'entreprises ayant généré plus de 5 millions d'euros de chiffre d'affaires. Pas moins de six entreprises au total ayant réalisé un chiffre d'affaires supérieur à 200 millions d'euros ont entamé une procédure de défaillance au cours de cette période.
 

Selon l’enquête réalisée, en septembre 2019, par Coface auprès des dirigeants de l'industrie, les entreprises françaises sont relativement positives sur l'évolution de leur trésorerie en 2020. Mais elles le sont beaucoup moins en ce qui concerne l'économie française et la conjoncture mondiale. La moitié des dirigeants interrogés estime, par exemple, que leur activité à l'exportation continuera d'être principalement menacée par les tensions commerciales et le risque géopolitique, beaucoup plus que par le Brexit ou par une éventuelle récession aux États-Unis.

Malgré ces risques, 2020 offrira également des débouchés à l'exportation, en particulier dans le reste de l'Union européenne, que les entreprises du secteur industriel considèrent comme le marché le plus dynamique l'année prochaine, devant l'Amérique du Nord et l'Asie.

Malgré ces évolutions positives, les entreprises des PECO ont également connu des difficultés. Le faible taux de chômage a entraîné des pénuries de main-d'œuvre, devenues le principal obstacle pour les entreprises, tant dans leurs activités quotidiennes que dans leur expansion potentielle. Les contraintes liées à l'offre - notamment les pénuries de main-d'œuvre, un taux d'utilisation élevé des capacités, l'augmentation des coûts des intrants et l'impact du ralentissement externe (direct et indirect) - sont préoccupantes pour les entreprises actives dans la région des PECO. La consommation des ménages devrait rester le principal moteur de la croissance, même si l'accélération limitée des investissements en immobilisations et la baisse des exportations freineront la croissance du PIB.

De plus, le ralentissement de la zone euro, l'escalade de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine et le processus peu clair du retrait du Royaume-Uni de l'Union européenne inquiètent les exportateurs en raison de l'impact potentiel sur leurs entreprises et leurs économies. En effet, le ralentissement de la croissance attendu dans la région de l'Europe centrale et orientale sera principalement dû aux effets, directs et indirects, d'un ralentissement de la demande extérieure. La croissance moyenne des PECO devrait ainsi atteindre 3,6 % en 2019 et 3,2 % en 2020.

Les économies des PECO étant pour la plupart très ouvertes sur les marchés extérieurs, l'affaiblissement de la demande extérieure se manifestera non seulement par des dynamiques de croissance économiques moins favorables, mais également dans les statistiques de défaillances des entreprises. À cet égard, les secteurs qui sont fortement exposés aux marchés étrangers en souffriront, comme l'industrie automobile et ceux qui lui fournissent des pièces et des composants, notamment les secteurs de la chimie et des métaux.

Toutefois, pour Eric Lenoir, Président du Comité Exécutif d’Euler Hermes France, la situation requiert encore une attention soutenue en raison des volumes observés et de relatives disparités sectorielles. « La dynamique enclenchée est très positive, puisque nous restons sur deux années de forte contraction des défaillances en France. Malgré tout, la route est encore longue pour revenir aux niveaux d’avant-crise : le nombre de défaillances constatées en 2017 reste 12% supérieur à celui observé en 2007, à près de 55 000 cas. De plus, certains secteurs continuent de souffrir, comme le secteur des transports, pour lequel le nombre de défaillances a cru de +5,8% l’an passé. La situation reste tendue, et les entreprises françaises ne doivent pas négliger un risque d’impayé qui demeure élevé. »
 
Autre inquiétude à signaler, la recrudescence de défaillances de grandes entreprises implantées en France. En effet, en 2017, on relevait 19 défaillances de grandes entreprises en France (+46%). Le chiffre d’affaires cumulé de ces entreprises est conséquent, représentant 3 Mds EUR (+115%). Cette dégradation est à mettre en parallèle de l’accroissement de la dette des entreprises françaises, qui représentait 71,7% du PIB au 2ème trimestre 2017 (12 points de plus que fin 2010). Parmi les plus faibles de la zone euro en 2010, la dette des entreprises françaises est désormais supérieure à la moyenne de la région, qui s’établit à 64,4%.

« Ce qui est inquiétant derrière ce phénomène, c’est le risque d’effet domino. Certains fournisseurs sont dépendants d’un nombre limité d’acheteurs, et un incident de paiement peut suffire à les mettre en difficulté. Les petits fournisseurs seraient affectés par les difficultés des grands acheteurs, et les défaillances pourraient ainsi repartir à la hausse », analyse Stéphane Colliac, économiste France chez Euler Hermes. L’agroalimentaire est le secteur le plus touché en France, avec 5 défaillances de grandes entreprises constatées en 2017 (+66%), pour un chiffre d’affaires cumulé de 0,9 Mds EUR. Les marges des entreprises du secteur se sont contractées de -5 points en deux ans, mettant ainsi les trésoreries sous pression. Le recul des prix des produits agricoles, divisés par 2 en 5 ans, n’a pas permis aux entreprises du secteur d’augmenter leurs prix de vente, d’où une rentabilité mise à mal.
 
Le commerce de détail est aussi affecté par les défaillances de grandes entreprises, avec 2 cas recensés pour un chiffre d’affaires cumulé de 0,7 Mds EUR. « Le commerce de détail est soumis à une forte pression, coincé entre la guerre des prix et la digitalisation. Les grands détaillants français doivent adapter leur stratégie aux nouveaux modes de consommation pour survivre. En résulte une détérioration prononcée de leurs états financiers, avec un résultat d’exploitation amoindri (2,6% en 2016) et un taux d’endettement qui explose (95% en 2016) », développe Stéphane Colliac.
 
Autre cas emblématique, l’automobile (constructeurs et équipementiers). Alors que les perspectives de croissance sont intéressantes pour le secteur, on relevait 3 grandes défaillances en 2017… contre 0 en 2016 ! La preuve qu’aucun secteur n’est épargné par le phénomène, et que le risque zéro n’existe pas.

Sur 12 mois glissants (juin 2015 - juin 2016), la région Ile-de-France a été la plus affectée (+3,3%). Les entreprises franciliennes paient encore l’addition des attentats, en témoignent les secteurs d’activités les plus touchés dans la région : hébergement-restauration (+3,7%), construction (+3,1%) et transports (+22,5%). Pour Stéphane Colliac, « il est indubitable que les défaillances en Ile-de-France connaissent une dynamique plus mauvaise qu’en Province, particulièrement dans les secteurs liés au tourisme. Les entreprises franciliennes souffrent de la dégradation de l’image de Paris, alors que cette destination reste chère par rapport à celles d’Europe du Sud, ce qui peut justifier une certaine désaffection ».

A l’échelle nationale, les défaillances d’entreprises ont diminué par rapport à leur plus haut historique (64 000 cas courant 2015 contre 61 620 cas à juin 2016), bénéficiant d’une amélioration de la situation financière des entreprises. Car si le taux de marge français est parmi les plus faibles d’Europe, il s’est redressé de 28,8% fin 2013 à 32,2% au 1^er trimestre 2016. « Entre juin 2015 et juin 2016, le nombre de défaillances a reculé de -3,1%. Le retour d’une croissance nominale du PIB plus forte (+1,9% en 2015, prévue à +2,2% en 2016) a permis de faire régresser les défaillances d’entreprises françaises », ajoute Stéphane Colliac.
 
Un repli qui se confirme au niveau sectoriel. La construction (-7,4% sur 12 mois glissants) prolonge une dynamique amorcée au T3 2015, symbole de la reprise de l’activité dans le secteur. L’industrie manufacturière (-8,3%) et le commerce de gros (-7,6%) profitent également d’une amélioration manifeste. Rare exception, le secteur transports et entreposage, qui subit une hausse des défaillances de près de +1%.

Les entreprises françaises doivent toutefois rester vigilantes. Si les défaillances ont amorcé leur repli, le risque d’impayé reste prégnant en France : les niveaux de défaillances constatés au second trimestre 2016 restent largement supérieurs aux chiffres d’avant-crise. « Entre 2007 et 2016, le nombre de défaillances d’entreprises a augmenté de quasiment +25% en France. Le retour à la normale a débuté, mais il est encore loin d’être achevé », observe Stéphane Colliac.
 
De plus, si l’on compare la tendance française à celle de ses voisins européens, la France fait figure de mauvais élève. « Le parallèle franco-allemand est particulièrement frappant, puisque sur la période 2007-2016, les défaillances allemandes ont reculé de -20%. Cela montre qu’au bout du compte, un tel différentiel de croissance entre les deux pays, ça se paye forcément », conclut Stéphane Colliac.