La fin de semaine devrait être d’importance avec un second rendez-vous, de la banque centrale japonaise (BoJ) cette fois-ci, très attendue vendredi matin, au sujet d’une possible augmentation de son programme d’assouplissement quantitatif actuel. Si tel devait être le cas, cela serait un soutien supplémentaire pour les marchés actions. Espérons que le fait que la BoJ détienne déjà plus de 50% des ETF japonais n’effraie pas les investisseurs. Les opérateurs seront également focalisés sur les chiffres d’inflation en zone Europe publiés vendredi à 11H, ainsi que le PIB américain attendu en hausse de 0,8 % pour le trimestre précédent. La séance de demain étant la dernière du mois et le moyen de reprendre de la hauteur pour améliorer la condition « graphique » de l’indice, nous suivrons avec attention les réactions des investisseurs à ces rendez-vous.

Graphiquement l’indice français tout comme son homologue allemand se trouve à la croisée des chemins. A 4 400 se trouve un point de conjonction entre la tendance baissière journalière ici matérialisée par un canal baissier et la tendance haussière de court terme reflétée par une oblique de soutien. En cas d’accélération haussière au-dessus des 4 400 la situation ne serait pour autant pas simplifiée puisqu’un pivot clé se situerait à 4 470 pour la suite. A court terme, c’est plutôt un échec qui prend forme mais la baisse violemment observée précédemment ne va pas forcément faire surface. Nous pourrions assister à une simple consolidation horizontale pendant plusieurs séances entre les bornes 4 230 et 4 470.

A propos de l'auteur : Nicolas Chéron est stratégiste pour CMC Markets.

A moyen terme, les marchés sont de nouveaux volatils et tumultueux depuis que la Chine a fait vaciller les indices à la fin du mois d’août. En effet, nous avons failli rentrer dans le territoire inconnu d’un bear market, une correction long terme baissière, mais les acheteurs ont réussi à sauver la mise, le gouvernement chinois a mis la main à la poche (plus de 200 milliards injectés) et les gérants américains se sont relayés sur CNBC pour nous rassurer sur l’économie américaine et les perspectives de nouveaux records, ce qui a fonctionné. Que faut-il retenir de ces deux épisodes ?

A long terme, les indices sont en lévitation, les valorisations élevées, un rien pourrait faire basculer les marchés et cela peut pourrait aller très vite (le VIX a rapidement atteint ses niveaux de 2008). Néanmoins, nous ne sommes pas « encore » à la fin du cycle et l’élément déclencheur du prochain bearmarket potentiel reste inconnu.

A moyen terme, une baisse de 20% est une correction, nous l’avons fait, et la tendance de fond a repris ses droits, comme nous l’avions envisagé dès le 25 août. Les gérants sont rentrés de vacances, avec des liquidités de disponibles et se sont mis à acheter.

A court terme, il s’agissait depuis quinzejours de jouer le jeu en prenant note de la tenue des supports et de constater que le marché n’allait pas lâcher. Les acheteurs de replis sont ainsi à la fête, encore une fois (comme depuis 6 ans).

Il n’est donc pas étonnant de voir le Nikkei en hausse de plus de 7% cette nuit alors que la paire USD/JPY à laquelle il est très corrélé démarrait en trombe à la hausse dès hier matin. Il est même légitime de voir des indices boursiers comme le CAC40 retracer 50% de la baisse de fin août, ce que fait généralement un actif après une forte chute, qu’ils doivent monter ou rechuter par la suite.
Ci-dessous voyez comme le Nikkei a pris appui sur sa moyenne mobile à 20 mois, habituellement garante de la tendance de long terme haussière. Le retour des cours hier en séance sur cette dernière était une opportunité de profiter d’un timing parfait.
J'ai d'ailleurs évoqué l'idée de cette remontée probable du Nikkei sur twitter dès 10h du matin hier, mettant en exergue sa corrélation avec la paire USDJPY qui repartait vers le nord.

En d’autres termes, le rebond des indices européens et américains depuis 15 jours est logique, voire évident au vue de l’actualité, des médias, des indicateurs. Les difficultés devraient commencer très prochainement car nous allons peut-être arriver dans des zones de turbulences à mi-chemin entre relance de la tendance haussière et rebond technique. Faut-il profiter de la hausse en cours pour alléger son portefeuille en vue d’une latéralisation voire d’une correction plus profonde des indices ou faut-il au contraire continuer de récolter des titres en vue de nouveaux records ? La tâche n’est pas évidente, l’indécision devrait potentiellement mener l’investisseur à la prudence, qui reste en ce moment le maître mot, même si l’euphorie de certaines séances pourrait nous la faire oublier momentanément.

En conclusion : Alors que j’écris depuis des mois des analyses fondamentales et macro-économiques pour expliquer que pourrait nous pendre au nez une possible correction magistrale, je me dois d’être factuel et haussier comme j’ai pu l’être fin 2014, ou à la fin de cet été. Aussi, je vous invite à faire de même, ce qui n’est pas de la schizophrénie rassurez-vous, nous appelons cela chez les analystes la confrontation paradoxale des unités de temps longues et courtes. Quant à la suite, j’évoquais hier les 4700 sur le CAC40, résistance clé atteinte ce jour…prudence après 10% de rebond en deux semaines ?

A propos de l'auteur : Nicolas Chéron est stratégiste chez CMC Markets.

En seulement neuf séances, le CAC40 a repris 12 %, laissant ouverts sous ses pieds 3 gaps qui attirent désormais les cours vers eux. La Grèce est temporairement sauvée, le gouvernement chinois a stoppé l’hémorragie des actions, certes, mais la période estivale et particulièrement le mois de Juillet ont rarement été bénéfiques aux actions, raison pour laquelle on pourrait être en mesure de se demander si un range de moyen terme ne va pas plutôt se former entre 4 800 et 5 300 points sur le CAC 40, plutôt qu’une envolée dantesque !

Ce scénario prend d’autant plus de sens que les marchés actions ont ouverts ce lundi sur une note encore positive, ralliant ainsi leurs résistances de mai. Le CAC40 retrouve les 5 180 points, l’Eurostoxx ses 3 700 points et le Dax, sous performant, les 11 800 points. En cas de dépassement de ces seuils, les plus hauts annuels seraient à portée. Dessous, une temporisation de la hausse pourrait prendre forme, une simple consolidation, afin de revenir prendre appui sur des supports tangibles, voire de fermer un ou deux gaps.

Cette possibilité est d’autant plus pertinente que la paire USD/JPY, baromètre de l’appétit pour le risque, a elle aussi atteint une résistance intermédiaire ce jour, à 124,4. Enfin le VIX, l’indice de la volatilité également appelé « Baromètre de la peur » est revenu sur ses plus bas annuels, sur support, et pourrait donc rebondir à tout moment, ce qui plaiderait pour un repli du marché actions, sans pour autant parler de forte correction.

A propos de l'auteur : Nicolas Chéron est stratégiste chez CMC Markets France.